國泰金(2882)法說落幕，其中最受關注的壽險資本適足率及淨值，前者維持295%的高檔，後者則因前季股債同跌，較首季高峰下滑逾200億元。不過，法人認為，國泰金最新的數字至少有四項正面訊息，包括壽險經常性收益率轉正、新契約保單價值增幅續揚、避險成本續降，與7月合併國寶及幸福人壽後，取得的行政配套，都讓該壽險對股災的風險承受力增加。
國泰金今年上半年盈餘數字，表現強勁，每股稅後盈餘3.26元。第二季底金控淨值4,331億元，每股淨值34元。而同期國壽淨值則為3,284億元，較前季3,430億元，減少146億元，備供出售金融資產未實現獲利則從前季近435億元，降至195億元，下滑主因來自台股與債市部位的評價下跌。
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不過，國泰金此次法說釋出的訊息，仍有至少四項訊息；(1)先前相較於富邦金(2881)旗下的富邦人壽，近年的經常性收益率都較前年同期走升，國泰金旗下國壽直至今年首季，經常性收益率都還低於前年同期(15/Q1 2.9%；14/Q1 2.8%)，當時投資團隊解釋主要是先前因應聯準會可能的升息，調整債券部位的存續年間。但在今年第二季美國帶頭的長短率同步揚升下，團隊趁機加碼高評等的美企公司債，適度拉長債券存續期，上半年經常性收益率止跌回升至3%，已高於去年同期的2.9%。
(2)國壽上半年初年度保費(FYP)雖年減13%，但因利潤最佳的分期繳傳統型壽險，扮演成長主力，因此初年度等價保費收入(FYPE)逆勢增長45%，新契約價值的利潤率(Profit Margin)也明顯走揚，帶動同期一年期新契約價值(VNB)年增26%至287億元，增長較前年度加快，未來有助隱含價值與精算價值的計算。
(3)在避險成本方面，國壽上半年約1.03%，而在外幣資產的避險結構上，約有兩成的部位採一籃子貨幣(Proxy)或部位打開(Open)的避險模式，其中一籃子部位因應近期人民幣等非美貨幣的急遽波動，彈性調整部位，打開的部位則受惠台幣對美元的貶值。因此內部初估，近月的避險成本再降至0.7-0.8%外，8月至今因匯率貶值認列的利益，也有部分轉提存外匯價格準備金，金額超過10億元，成為未來因應匯率波動的彈性運用池。
(4)此外，國壽7月正式合併國寶及幸福人壽，雖團隊無法對外詳述官方給予的行政配套優惠，但可以確定的是，對淨值、資本適足率與海外投資上限，都是正向助益，因此即便是8月全球股市的暴跌，截至昨日的最新市價，國壽初估的淨值都與6月底差異不大，且資本適足率持續維持高峰，擁有相較同業更強的風險承受力。
而在海外投資上限部分，國壽第二季底已拉高至50.9%(股5.8%、債45.1%)，根據內部表示，第二季底的海外投資上限可達54-55%，法人預期，加上行政配套後，海外投資餘額還有再拉高空間，有利拉高長期經常性收益率。
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